<p>Филип Модиано</p>
<blockquote>
<p>Сейчас о выходе на IPO говорит чуть ли не каждая мало-мальски известная российская компания. Однако все ли готовы к этому серьезному шагу? На наш взгляд, поспешность в этом процессе грозит потерями нынешним и будущим акционерам. А в масштабе страны может нанести серьезный урон репутации всего фондового рынка и привести к потере доверия инвесторов в долгосрочной перспективе ко всем российским активам.</p>
</blockquote>
<p>Российские компании не уделяют должного внимания фундаментальным принципам подготовки к выходу на фондовый рынок. Они просто выполняют официальные требования в минимальном объеме. Более того, инвестиционные банкиры, готовящие размещение, поощряют своих клиентов лишь к косметическим изменениям: им важно получить свой гонорар, и поэтому они не заинтересованы в реальных изменениях, требующих длительной внутренней работы.</p>
<p>Существует много стандартов и правил, описывающих принципы эффективного корпоративного управления, но какими бы ни были стандарты, изменение системы управления не может быть сведено к выполнению требований по списку. Нельзя формально заполнить чек-лист с требованиями и считать, что тем самым изменили модель управления.</p>
<p>В некоторых случаях можно достаточно быстро создать видимость готовности компании к публичности, но здесь имеется потенциальная опасность. Приведем лишь два примера.</p>
<p>Во-первых, при подготовке к IPO в компаниях появляется соответствующая международным стандартам система внутреннего аудита. Но выявить проблемы она может лишь через какое-то время (от года до трех). Соответственно, когда это произойдет, цена акций уже ставшей публичной компании может упасть.</p>
<p>Второй пример негативного эффекта поспешного вывода компании на IPO*— неслаженная работа совета директоров, в котором обязательно должны появиться независимые члены. Однако привлечение незнакомых менеджеров, представителей других стран и культур, в недавно созданный орган сопряжено с большим риском. Насколько созданный впопыхах совет будет эффективен*— совершенно непонятно. А отсутствие эффективного совета директоров разрушает ценность компании для акционеров. Избежать этих проблем может помочь только время. Не верьте, что можно подготовить компанию к выходу на IPO всего за полгода.</p>
<p>Часто собственники российских компаний не хотят реформировать модель управления в соответствии с требованиями публичной компании по одной простой причине. Они совершенно справедливо полагают, что это ограничит их власть, а она у каждого первого*— абсолютная. Но было бы заблуждением полагать, что новая модель управления противоречит их интересам. Она ограничивает злоупотребление властью, за что ратуют собственники всех успешных компаний; кроме того, она создает структуры, позволяющие активизировать исполнительные функции и добиваться результатов.

Читать всю статью: http://www.klerk.ru/boss?51069