<P align="right">Анна Осипова<BR>
Тор-Manager<BR>
март 2003г.</P>
<P>Долгое время американская модель корпоративного управления, породившая наибольшее в мире количество транснациональных компаний, считалась если не лучшей, то доминирующей. Однако события последнего года поставили под сомнение отлаженность институтов американской модели.</P>
<P>Злоупотребления на корпоративном рынке Америки были всегда. В 60-е годы активно строились финансовые пирамиды, 70-е были отмечены крупными скандалами в паевых инвестиционных фондах и страховании, 80-е - скандалами на бирже в связи с торговлей акциями с использованием конфиденциальной информации. Сегодня мы являемся свидетелями скандалов, связанных с плохим корпоративным управлением. Все началась год назад с банкротства седьмой по размерам корпорации США Enron в результате финансовых махинаций с дочерними компаниями. В июне рухнул еще один гигант - WorldCom, финансовая отчетность которого умудрилась "съесть" $3,8 млрд. С одной стороны, цикличность неизбежна, и после обвала рынка неизменно следуют скандалы, обличающие руководство "жертв" рынка. С другой стороны, каждый крупный скандал на Западе (и это отличие от нашей действительности) непременно ведет если не к реформам, то к "настройке" институтов тонкого механизма, называемого рынком.</P>
<P>Система переживает кризис, и направления изменений видны уже сегодня. В целом можно выделить следующие направления, которые еще не успели окончательно "застыть".</P>
<P>1. Принятие нового законодательства с целью защиты инвестора.</P>
<P>В результате оглушительных скандалов и сильного давления со стороны общественности правительство США принимает новое законодательство, которое, как говорят эксперты, по жесткости и глубине регулирования можно сопоставить лишь с законодательством периода Великой депрессии. Традиционно "саморегулирующаяся" рыночная система и "гибкое" право неожиданно уступают место сильной руке регулятора, которая теперь простирается дальше "собственного" рынка.</P>
<P>30 июля Буш подписал Sarbanes-Oxley Act, вызвавший, мягко говоря, неоднозначную реакцию в Европе и Азии. Новый акт, призванный повысить стандарты корпоративного управления в соответствии с американской моделью, распространяется на все компании, находящиеся в листинге бирж Америки, в том числе и на иностранные компании. Только на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) таких иностранных компаний более 30%. Новое законодательство США противоречит национальному законодательству большинства этих компаний.</P>
<P>Простой пример: новое законодательство США обязывает все компании, находящиеся в листинге, формировать комиссию по аудиту в составе совета директоров исключительно из независимых директоров. Законодательство Германии в то же время обязывает компании вводить в состав комиссии по аудиту сотрудников компании, которые по определению не являются независимыми.
Читать всю статью: http://www.klerk.ru/boss?2507